Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1336

Статьи






















































00:40
Календарные спреды на VIX фючерсы, Часть 1

Календарные спреды на VIX фючерсы, Часть 1

Стратегия - покупка календарного спреда очень популярная стратегия как среди опционщиков, так и среди тех, кто предпочитает торговать фючерсными контрактами. Фючерные календарные спреды чаще всего используют на товарном рынке: золото, нефть, газ, пшеница, соевые бобы и т.д. Тем не менее, существует возможность получения прибыли торгуя календарными спредами и на VIX фючерсы. Ниже шаг за шагом постараюсь описать главные принципы торговли, так как VIX фючеры имеют свою особенную специфику.

Сравнения цен на VIX фючерсы

Можно выделить три основных поведения:

1) Нормальная кривая доходности - Contango

Все VIX фючерсы имеют нормальную динамику доходности - цена следующий эксперации фючерса выше цены предыдущий эксперации. Ниже график, данные за 2010 год с Января по Август (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


На графики четко видно в Январе фючерс стоит 18.13, в Феврале 19.90 и т. д. по нарастающей. Еще одна особенность чем дальше эксперация, тем меньше разница между ценами. Например, Июнь 2010 - 24.60 и Июль 2010 - 24.75 разница составляет 0.15, когда ближайшие фючерсы могут расходится на единицу.

Во общем, данное распределение цен по VIX фючерсам считается нормальным и самым частым. Наблюдается в моменты низко волатильного рынка - рынок большую часть времени спокоен и предсказуем. Если посмотреть на график S&P 500 видно, что конец 2010 был трендовый на верх.

2) Ломаная кривая доходности - Contango/Backwardation

В нормальной кривой доходности происходит надлом - ближние фючерсы могут стоить дороже дальних, например шестой фючерс стоит дороже седьмого. Ниже график, данные за 2009/2010 года с Ноября по Июнь (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


На графики видно в Ноябре фючерс стоит 27.85, в Декабре 27.70. Первый дороже второго на 0.15.

Данное распределение цен по VIX фючерсом возникает в момент не продолжительного падения рынка. В цепочке контрактов возникает перепад между состояниями контанго (каждый последующий контракт стоит дороже предыдущего) и беквардейшен (предыдущий контракт дороже последующего. В период с Ноября по Июнь 2009/2010 года в Октябре рынок падал, тогда и возник надлом.

3) Обратная кривая доходности - Backwardation

В данной ситуации нормальная кривая доходности меняется на обратную - зеркально переворачивается, где ближайший фючерс стоит дороже следующего за ним. Ниже график, данные за 2008/2009 года с Октября по Май (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


Классическая ситуация баквардации в период кризиса 2008/2009 годов. Ярко выраженный тренд - рынок снижался с огромной скоростью. Если посмотреть на цены фючерсов до видно, что Октябрь стоит дороже Ноября, Ноябрь дороже Декабря и т.д. Тем не менее, чем дальше эксперация, тем ниже цена. Объясняется тем, что волатильность не может расти вечно и рано или поздно снизится до своих изначальных значений.

Если посмотреть на график S&P 500 (рассмотрен SPY - ETF на S&P 500, корреляция 1к1), то видно что в основном рынок пребывает в двух состояниях, либо в состоянии контанго (нормальная кривая доходности по VIX фючерсам), либо в состоянии беквардейшен (обратная кривая доходности по VIX фючерсам). Так же присутствует состояния контанго/беквардейшен (ломаная кривая доходности), не так ярко выражено на графике.

Пяти летний график SPY vs Историческая волатильность по SPY


Понимая различные состояния фючерсов можно сформировать стратегию. Продолжение следует.
Категория: Статьи про торговлю опционами| Просмотров: 1362 | Добавил: Grek
 


Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru