Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1336

Статьи






















































23:46
Когда хороши "треножники"

 Когда хороши "треножники"
 
Погодные условия для опционного "треножника": длинный ответ на первый вопрос - в каких условиях хорош треножник.

Опционный треножник имеет главного союзника - время или получение временной премии. В свою очередь высокая временная премия на опционе возможна при высокой подразумеваемой волатильности (IV). Высокая IV - большие премии и большая тэта, маленькая IV - низкие премии и маленькая тэта.

Таким образом получается, что высокая IV является союзником, поскольку это и есть источник высокой тэты.

С другой стороны вега-риск - изменение IV и дельта-риск являются рисками для календарных позиций. И если с дельтой можно работать роллируя опционы, то с вега-риском дело обстоит сложнее.

Значит , для треножника хорошо, когда IV высокая, но плохо, когда она сильно падает.

Что есть IV по своей сути? Это есть оценка будущего, то как рынок оценивает будущее. В тоже время историческая волатильность (SV) - это есть настоящее и там форма оценки совсем иная. Там не оценка и ожидания рынка, а просто математическая формула, которая считает на основании графика базового актива (БА). Тоесть, есть оценка рынком будущего в виде IV на опционах и есть расчетное настоящее в виде исторической волатильности самого актива.

Настоящее и будущее могут иметь разную величину относительно друг друга.
 
Несколько слов о "рынке"
 
Участников рынка условно можно разделить на две группы - те , которые могут двигать и управлять рынком и они делают это, и остальные - те , которыми двигают. Управляемые и управляющие. Это все "рынок", только место и значение совершенно разное - первые малочисленны, но значимы (рынок 1) и вторые многочисленны и тоже значимы, но поменьше (рынок 2).

Спрашивается, оценка будущего в виде IV, отличающейся от SV ? Она формируется рынком 1 или рынком 2?

Скорее рынком 1, который профессиональнее, информированнее и денежнее. А дальше возникает следующий вопрос - такое будущее через IV (обычно выше SV) - это рынок 1 действительно так думает или он передает такое будущее рынку 2, чтобы там так думали?
 
С точки зрения того, что основным продавцом опционов является рынок 1 в виде маркет-мейкеров, то опционы лучше продавать в своей массе дороже, чем дешевле некоторой средней линии, которая соответствует волатильности самого БА.
 
Т.е если вы обладаете бесконечным денежным ресурсом, то продажа всех опционов по многим активам и по многим страйкам есть стабильный способ получения дохода.
 
Возвращаясь к треножнику и благоприятным рыночным условиям
 
1) Будущее должно оцениваться больше, чем настоящее. IV больше SV. И чем больше разница, тем больше тэта.
 
2) Но большая разница между будущим и настоящим чревата тем, что будущее резко упадет к уровню настоящего - IV сильно упадет. Чем больше разница, тем больше вега.
 
Для этого надо считать риски двух будущих - первого месяца и второго. Куда может упасть будущее 1 и будущее 2. В случае треножника падение будущего 1 , выраженное в падении IV и потом в долларах должно покрывать падение будущего 2.
 
Саму будущую волатильность можно разделить на 4 категории в погодных терминах: 
 
- IV до 20% - полный штиль, тета минимальна, треножник малоэффективен
 
- IV 20-50% переменная облачность, умеренный ветер, треножник уже становится эффективным 
 
- IV 50-100% - сильный ветер, эффективность еще выше, но вега-риск увеличивается быстрее 
 
- IV более 100% - шторм, ураган и т.д эффективность по тэте максимальна. Вега-риск максимален
Из этого можно написать следующий пункт
 
3) При умении оценивать вега риск и компенсировать его, треножник наиболее эффективен на максимальных "ветрах" IV. При недостаточной уверенности в прогнозе и оценки вега-риска лучше иметь дело с умеренным ветром.
 
4) Сроки треножника: Как и любая календарная комбинация треножник более эффективен при длинных позициях в соотношении риски+ тэта. Все греки ведут себя плавно и размеренно, единственно что может измениться резко - вега или IV или оценка далекого будущего.
 
По длинным позициям отдельный разговор. Но вкратце - несмотря на свою доходность они применяются средними и малыми инвесторами неохотно. Почему?
 
Потому , что выплата дивидендов - доходов с инвестиций происходит редко и потом. А радоваться жизни хочется чаще и сейчас. ;-)
 
Читайте и смотрите по теме:
 
 
 
Борис Журавлев
Опционная Лоборатория
Категория: Статьи про торговлю опционами| Просмотров: 2442 | Добавил: Борис Журавлев
 


Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru