Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1330

Статьи






















































16:03
О волатильности опционной позиции

О волатильности опционной позиции
 
Сложная опционная позиция имеет свою внутреннюю и особую IV (подразумеваемая/ожидаемая волатильность), которая складывается из суммы IV отдельных ног.
 
Например, двойной календарь, использует в своей волатильности 4 разные волатильности:
 
1. Пут первого месяца
2. Пут второго месяца
3. Колл первого месяца
4. Колл второго месяца
 
В силу наличия улыбки волатильности на фондовом рынке, когда волатильность на путах OTM выше волатильности колов OTM всегда 1 и 3 волатильности будут не равны волатильности на деньга ATM. Путы будут больше, а колы меньше. Улыбка волатильности со временем меняется, на спокойном рынке она может приближаться больше к ровной линии, на неспокойном улыбаться путами сильнее.
 
В силу наличия разной волатильности по времени как некоторая структура ожиданий участников рынка 2 и 4 тоже не будут равны волатильности на деньгах по первому месяцу. Кроме того на 2 и 4 еще накладывается улыбка волатильности второго месяца, которая улыбается всегда несколько по-другому, чем на первом месяце. Т.е волатильность опционов второго месяца требуют уже двух поправок от основной IV:
 
а) улыбка волатильности
б) временная структура ожиданий
 
В двойной календаре изменение волатильности идет и по страйкам и по времени, поэтому всю структуру волатильности лучше оценивать в трехмерном изображении - такой следует логический вывод. Но в свободном доступе пока таких не видел.
 
Отсюда следует вывод, что корректнее говорить не о IV - подразумеваемой волатильности опционов актива, которая замеряется на деньгах на первом месяце, а о волатильности позиции или о структурной волатильности - волатильности всей структуры опционной комбинации. Волатильность на рынке может не меняться, а волатильность структуры изменится и наоборот.
 
Для SPY это, например, означает, что волатильность двойного календарного спреда не будет меняться подобно VIX - индексу волатильности на SP500, хотя корреляция волатильностей будет.
 
Это говорится все к тому, что высчитать траекторию сложной волатильности на бумаге не представляется пока возможным, но хеджировать вега-риск или риск по волатильности требуется реально.
 
Поэтому, рассматривается гипотеза, что вега?риск позиции или структурная волатильность может гаситься дельтой. Рынок вырос - волатильность упала и наоборот. Понятно, что такая закономерность работает неодинаково для разных погодных условиях на фондовом рынке, но некоторое усреднение экспериментальным путем можно получить .
 
Можно взять усреднение, что 1 фигура по SPY или S&P 500 меняет волатильность на один пункт ( не надо показывать на график, что это не так, на графике этого нет).
 
Т.е если у вас вега позиции 100, то и дельта должна быть 100. Но может быть и 40/100 или 60/100. Для этого двойной календарный спред должен пройти тестирование в лабораторных условиях на разных погодных условиях.
 
Самый простой способ добавления/убавления дельты - через базовый актив. Добавление/убирание опционов влияет сразу на все греки (а их 4), а задача в регулировании дельта/вега отношения.
 
Борис Журавлев
Опционная Лаборатория
www.optionlaboratory.ru
Категория: Статьи про торговлю опционами| Просмотров: 1963 | Добавил: Борис Журавлев
 


Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru