Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1352

Статьи






















































22:23
Опционная инвестиция в зерновые

Опционная инвестиция в зерновые

На настоящий момент зерновые в лице сои, пшеницы, кукурузы вышли в зону высокой волатильности.

Не будем вдаваться в подробности почему это произошло, тем более, что объяснить урожаями, засухами и прогнозами аналитиков можно все что угодно.

Факт состоит в том, что за последний месяц цены на зерновые значительно выросли в районе 25-30%, это в свою очередь привело к росту волатильности на опционах - примерно на те же 25-30%, что создает хорошие возможности для опционных стратегий.

Возьмем пшеницу. Во-1, по волатильности БА она посередине между соей (самая волатильная в долларовом выражении) и кукурузой и во-2, она более-менее имеет стратегическое значение как продукт питания для большого количества регионов мира и это есть геополитический фактор ограничения цены сверху.

Хотя сейчас цена 925 долларов (на CBOT), в 2008 году цена достигала 1300 долларов.

Поэтому в стратегию можно закладывать сценарий 2008 года и цену 1300 долларов.

Можно с точки зрения далекой точки безубытка (ТБ) рассмотреть два варианта, равномощных по тэте:

1) Опционная змея, декабрь

Покупаем 1 колл 1000 колл, продаем 1080 колл, продаем 1500 колл, 10 змей

Итоговая тэта 102, дельта 5, вега -433, маржа по OptionVue 6к, отношение вега/тэта= 4.2, E.R/Capital=0.8, ТБ=1571

Кстати, два стандартных отклонения простираются аж до 1960, но пока выше 1500 кола котировки на опционы не дает, но они скоро появятся и змею можно удлинить.



2) Календарный спред+1, октябрь/декабрь

Надо отметить, что октябрьские и декабрьские опционы зависят от одного фьючерса на декабрь и поэтому риска двух фьючерсов и их расхождения тут нет, хотя в других случаях он может существенный (проверено на практике на зерновых).

Продаем 10 колов 1200 октябрь, покупаем 10 колов 1200 декабрь + продаем 1 колл октябрь 1000

Итоговая тэта 114, дельта 3, вега 250(!), маржа 3.1 к, отношения вега/тэта 2.2, E.R/Capital=1.18,ТБ=1332



Накладываем две стратегии для сравнения



Как видно на графике опционная змея значительно лучше с точки зрения ТБ, но она значительно превышает и по рискам.

Во-1, у календарного спреда лучше отношение веги и тэты, причем вега вообще плюсовая на случай роста - принесет дополнительно.

Поэтому реально можно снизить вегу и увеличить тэту, продав еще 1 опцион, например на 1100 или 1200 кол

Во-2, у календарного спреда значительно меньше открытый риск - всего 1 проданный опцион, а у змеи 10. Поэтому выкупив два опциона можно радикально изменить карту прибыли/убытков на случай сильного роста



В реальной позиции надо регулярно регулировать позицию, причем для этого случая требуется учитывать тэту-вегу-дельту и определить диапазон для каждого грека (или каждой греки).

Например, тэта от 80 до 120, дельта от 0 до 15, вега от 100 до 300

В-3, мат ожидание календарного спреда выше, что видно по показателю E.R/Capital- программа OptionVue прогнозирует возврат 118% за период 64 дня. В данном случае слишком верить в программе не надо, иначе все с программой OptionVue были бы миллионерами )), но сравнить одну комбинацию с другой это позволяет.

Итого.

По совокупности рисков, мат ожидания и управления позиции предпочтительнее календарный спред +1

Борис Журавлев
Опционная Лаборатория

Категория: Статьи про торговлю опционами| Просмотров: 1585 | Добавил: Борис Журавлев
 


Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2018 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru