Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1336

Бычий рынок






Медвежий рынок





Нейтральный рынок







Наши стратегии






Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 4 - Глубина Контанго/Бэквардейшн


Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 4 - Глубина Контанго/Бэквардейшн

Прежде, чем делать далеко идущие выводы, не помешает более детально рассмотреть ситуацию контанго/бэквардейшн для VIX фьючерсов.


Данный эффект является ключевым в доходности всей стратегии. Кроме самого понятия контанго/бэквардейшн существует понятие "глубины" самой ситуации. Например, сегодня контанго между 1-м и 2-м VIX фьючерсом 7% - это много или мало? При каких значениях контанго или бэквардейшан выгодней всего входить в позицию? Попробуем ответить на эти и другие вопросы.

Чем лучше понимание ситуации контанго/бэквардейшн, ее глубины, изменчивости, тем выше вероятность успеха.

Для начала, что такое ситуацию контанго или бэквардейшн на фьючерсном рынке?

Контанго (Contango) - дополнительная премия к цене базового актива (спот цене) при заключении сделок с поставкой в будущем выраженное фьючерсными контрактами. Со временем срок поставки базового актива сокращается (экспирация фьючерса становится ближе) и цена фьючерсного контракта приближается к цене базового актива, к спот цене. Проще говоря, цена ближнего фьючерса всегда ниже следующего за ним.

На фьючерсном рынке ситуация контанго складывается по двум основным причинам:

1) Так называемые хозяйственные расходы: на хранения товара, доставку, страховку и т.д. Соответственно ,чем дальше до экспирации фьючерса, тем больше возможных расходов и значит выше дополнительная премия или контанго. Данные расходы применимы только на товарных рынках, но существуют фьючерсы на индексы, акции, фонды ...

2) Рыночные ожидания: самая значимая причина изменения контанго и относящаяся к нашей теме тестирования стратегии покупке календарных спредов на VIX фьючерсы. Чем спокойней рынок (в основном , когда рынок растет), тем больше контанго. Соответственно чем неспокойней (кризис, глобальные изменения) рынок, тем меньше контанго и может сложиться обратная ситуация, называемая бэквардейшн.

Бэквардейшн (Backwardation) – обратная рыночная ситуацию к контанго. Означает, что курс дальнего фьючерса находится ниже курса базового актива или ближнего фьючерса, который стремится к цене базового актива, цене спот. Ситуация чаще всего возникает при сильном падении рынка или рынков, если говорить о товарах. В данной ситуации возникает своего рода временная паника, когда цены ближних месяцев растут быстрее дальних. В это время цены дальних месяцев растут медленнее поскольку все понимают  -паника рано или поздно закончится и рынок вернется в нормальное состояние - состояние контанго.

Что такое контанго/бэквардейшн вообщем понятно, теперь посмотрим на глубину ситуации и как она влияет на цены календарных спредов.

В начале, посмотрим на график контанго/бэквардейшн по ближайшим фьючерсам за период с 24 Марта 2004 по 19 Февраля 2013.


Основные моменты - это:

1) Большую часть время фьючерсный спред находится в контанго (это было известно, но теперь наглядно)

2) У контанго и бэквардейшен есть глубина. Максимальны отклонения колеблются между +25.23% (16 Марта 2012) и -48.03% (10 Октября 2008)

Теперь возьмем конкретный отрезок времени и посмотрим на корреляцию между контанго/бэквардейшн и ценой фьючерсного спреда, берем два ближних месяца:

Трех недельный график контанго/бэквардейшн Март/Апрель 2013:


Трех недельный график цены спреда VIX фьючерсов - Март/Апрель 2013:


Первые выводы:

1) определенно существует зависимость цены спреда от глубины контанго/бэквардейшн.

2) выгодней всего входить в позицию при сильной бэквардации

3) глубину контанго/бэквардейшн можно посчитать

4) с помощью подсчета контанго/бэквардейшн можно определить уровни входа в позицию

Из графиков. В момент ситуации бэквардейшн 26 Февраля 2013 (-1.03%) можно было войти в позицию по 0.10 (100$) за спред. Уже 28 Февраля 2013, на VIX фьючерсном рынке ситуация из бэквардейшн переходит в контанго (+4.04%), цена спреда меняется с 0.10 до 0.70. Несколько дней и начальный капитал увеличивается в 7 раз. Исследование не закончено.


Продолжение следует.

С Уважением, Опционная Лаборатория

Дата: 15.12.2017 Просмотров: 3218 | Теги: Календарные спреды, VIX фьючерсы, бэквардейшн, контанго
 


1 Mega   (11.11.2013 20:37)
Здравствуйте, тема календарные спреды на Vix, крайне интересная. Огромное спасибо автору за труд который он проделал. Хотел поинтересоваться, как считалась глубина контанго и бэквардейшн?

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru