Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1330

Бычий рынок






Медвежий рынок





Нейтральный рынок







Наши стратегии






Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 1


Календарные спреды на VIX фьючерсы, Часть 1

Стратегия - покупка календарного спреда очень популярная стратегия как среди опционщиков, так и среди тех, кто предпочитает торговать фьючерсными контрактами. Фьючерсные календарные спреды чаще всего используют на товарном рынке: золото, нефть, газ, пшеница, соевые бобы и т.д. Тем не менее, существует возможность получения прибыли торгуя календарными спредами и на VIX фьючерсы. Ниже шаг за шагом постараюсь описать главные принципы торговли, так как VIX фьючеры имеют свою особенную специфику.

Сравнения цен на VIX фьючерсы

Можно выделить три основных поведения:

1) Нормальная кривая доходности - Contango

Все VIX фьючерсы имеют нормальную динамику доходности - цена следующий экспирации фьючерса выше цены предыдущий экспирации. Ниже график, данные за 2010 год с Января по Август (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


На графики четко видно в Январе фьючерс стоит 18.13, в Феврале 19.90 и т. д. по нарастающей. Еще одна особенность чем дальше экспирация, тем меньше разница между ценами. Например, Июнь 2010 - 24.60 и Июль 2010 - 24.75 разница составляет 0.15, когда ближайшие фьючерсы могут расходится на единицу.

Вообщем, данное распределение цен по VIX фьючерсам считается нормальным и самым частым. Наблюдается в моменты низко волатильного рынка - рынок большую часть времени спокоен и предсказуем. Если посмотреть на график S&P 500 видно, что конец 2010 был трендовый на верх.

2) Ломаная кривая доходности - Contango/Backwardation

В нормальной кривой доходности происходит надлом - ближние фьючерсы могут стоить дороже дальних, например шестой фьючерс стоит дороже седьмого. Ниже график, данные за 2009/2010 года с Ноября по Июнь (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


На графики видно в Ноябре фьючерс стоит 27.85, в Декабре 27.70. Первый дороже второго на 0.15.

Данное распределение цен по VIX фьючерсом возникает в момент непродолжительного падения рынка. В цепочке контрактов возникает перепад между состояниями контанго (каждый последующий контракт стоит дороже предыдущего) и бэквардейшн (предыдущий контракт дороже последующего. В период с Ноября по Июнь 2009/2010 года в Октябре рынок падал, тогда и возник надлом.

3) Обратная кривая доходности - Backwardation

В данной ситуации нормальная кривая доходности меняется на обратную - зеркально переворачивается, где ближайший фьючерс стоит дороже следующего за ним. Ниже график, данные за 2008/2009 года с Октября по Май (данные взяты из книги Trading VIX Derivatives):


Классическая ситуация бэквардации в период кризиса 2008/2009 годов. Ярко выраженный тренд - рынок снижался с огромной скоростью. Если посмотреть на цены фьючерсов то видно, что Октябрь стоит дороже Ноября, Ноябрь дороже Декабря и т.д. Тем не менее, чем дальше экспирация, тем ниже цена. Объясняется тем, что волатильность не может расти вечно и рано или поздно снизится до своих изначальных значений.

Если посмотреть на график S&P 500 (рассмотрен SPY - ETF на S&P 500, корелляция 1к1), то видно что в основном рынок пребывает в двух состояниях, либо в состоянии контанго (нормальная кривая доходности по VIX фьючерсам), либо в состоянии бэквардейшн (обратная кривая доходности по VIX фьючерсам). Так же присутствует состояния контанго/бэквардейшн (ломаная кривая доходности), не так ярко выражено на графике.

Пяти летний график SPY vs Историческая волатильность по SPY


Понимая различные состояния фьючерсов можно сформировать стратегию. Продолжение следует.


С Уважением, Опционная Лаборатория

Дата: 20.11.2017 Просмотров: 3566 | Теги: Календарные спреды, VIX, Backwardation, Contango
 


8 stas   (28.01.2013 10:05)
Спасибо Вам большое. Учусь понемногу на Ваших уроках

6 stas   (24.01.2013 12:08)
И еще маленький вопросик. Скажите плиз по опыту соотношение веги (дальних опционов) к тете какое оптимальное

7 Grek   (24.01.2013 20:24)
Оптимального соотношения добиться трудно. Мы регулируем позицию по дельте и смотрим что бы тета была достойная. Все греки взаимосвязаны, если регулировать по всем сразу чаще всего теряется прибыль. Сейчас рынки на низах по волатильности как товарные, так и фондовый в целом. Волатильность штука токая после всплесков всегда возвращается к изначальной точке. Стараемся строить позицию так, что бы отвисется без особых потеря, если волатильность начинает гулять.

5 stas   (24.01.2013 11:07)
Спасибо за ответ:)))мне очень это ТОПКА нравиться простотой

3 stas   (21.01.2013 09:21)
Добрый день. Имеется ввиду топка.Ведь интересно, что победители ЛЧИ продавали, но не6 защищались по веге. Спасибо за ответ.

4 Grek   (23.01.2013 17:43)
Здравствуйте ! По цифрам не помню, но мы всегда хеджируемся, в открытую не продаем. Доход меньше, но и рисков меньше. По всем рабочем стратегиям стараемся работать без просадок вообще. За 2012 на модельном счете получилось  )

1 stas   (17.01.2013 14:16)
В свое время Вы рассматривали стретегию про КОТЕЛ. Чем закончилась эпопея?

2 Grek   (19.01.2013 14:52)
Можете напомнить, какая именно стратегия имеется ввиду ?

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru