Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1352

Бычий рынок






Медвежий рынок





Нейтральный рынок







Наши стратегии






Опционная стратегия: двойная волатильность


Опционная стратегия: двойная волатильность

На данный момент наблюдается интересная ситуация на опционах VIX и опционах на производную волатильности UVXY. В чем заключается данная ситуация? На текущий момент индексы бьют рекорды и соответственно падает волатильность и как это часто бывает особое снижения наблюдается на производных волатильности и особенно инверсионных.

Стратегия заключается в продаже волатильности 1 и хеджированием волатильностью 2. Данная идея не нова и описывалась ранее, но цены на текущий момент выглядят привлекательно.


В данном эксперименте будем использовать Июньскую экспирацию опционов и два актива VIX и UVXY.

Описание:

Продаем VIX 20 Колл на 20 страйке Июнь по 0.6 получаем 1200$ - маржинальные требования 2700
Покупаем UVXY 20 Колл 9 Страйк Июнь по 0.3 стоимость 600$ - маржинальные требования 600

В итоге на экспирацию, через 46 дней мы получаем 600$ или 18% от инвестированных средств.

В чем интрига?

Для попадания проданных опционов VIX в деньги индекс должен подняться на 56% от текущего уровня.
Для попадания купленных опционов UVXY в деньги индекс должен подняться на 56% от текущего уровня.

Тем не менее, у UVXY есть одна очень интересная особенность - при росте волатильности или, как в нашем случаи индекса VIX, цена UVXY растет в два раза быстрее (не совсем линейно, но с корреляцией в 85% минимум из-за специфики расчета). Судя по подсчетам выше даже при синхронном повышения позиция захеджированна и на экспирацию мы получаем 18% от инвестированного капитала, а с учетом специфики UVXY (растет гораздо быстрее VIX) проиграть практически не возможно.

График позиции по VIX


График позиции по UVXY


Комментарии, замечания приветствуются.

Результаты в комментариях и на форуме.

Важно !!! Данный материал является информативным и не является призывом к вкладыванию реальных денежных средств.

Дополнительные материалы


С Уважением, Опционная Лаборатория

Дата: 27.05.2018 Просмотров: 2704 | Теги: UVXY, индекс VIX
 


5 ustas33   (26.07.2013 15:07)
Можно просто продать VXX и XIV и сидеть в этом спреде. Заработок будет за счет рехеджирования.

+1   Спам
2 teleon   (14.05.2013 18:04)
Я взял дневки для UVXY и для ближнего фьючерса на VIX с начала 2012 года. Смотрел, как изменяется UVXY при росте ближнего фьючерса на VIX на промежутках в 5, 10, 15, 20 и 25 рабочих дней. Оказалось, чем больше промежуток времени, тем хуже растет UVXY при росте ближнего фьючерса на VIX. Были случаи, когда VIX рос на 20 или 30%, а UVXY при этом падал или стоял на месте. Причина - UVXY реализован с помощью фьючерсов на VIX, за счет того что ближний фьючерс на VIX почти все время дешевле последующего, то происходит постепенная потеря стоимости UVXY. Поэтому, что касается снижения VIX, то тут действительно скорость снижения UVXY в среднем в 2 раза выше, чем у ближнего фьючерса на VIX.
Таким образом хеджирование с помощью UVXY на случай роста VIX предcтавляется не эффективным.
Справедливости ради, могу сказать, что с начала 2012 года ближний фьючерс на VIX ни разу не вырастал на 50%, и буквально несколько раз превысил 30%. Так что хеджирование можно заменить грамотным риск-менеджментом и просто закрывать позицию при росте VIX выше некоторого заданного уровня.

4 Grek   (14.05.2013 21:27)
Спасибо за комментарий. Рост VIX на 30% и при этом снижение UVXY скорее исключение (не понятно как это может быть, если учитывать то, что UVXY - это некая производная с ускорением на корзину 1-го и 2-го VIX фьючерсов), чем правило, если есть график под рукой не могли бы выложить на форум.

По поводу быстрого падения UVXY и более медленного по VIX все верно, так и есть самый большой риск ближе к экспирации, когда опционы по UVXY уже ничего не стоят.

За 2-3 недели до экспирации при сильном падении рынков хедж по UVXY перекрывает убытки с излишком, возможна спекулятивная игра. Так же, цена на VIX и UVXY изменились по сравнению с 2012 сейчас волатильность близка к своим минимальным значениям, вероятней всего UVXY последует за VIX так как находится на своих минимумах, если UVXY расплитуют, как это уже было в прошлом, будут совсем другие цены и расчеты, возможно игра не будет имет; никакого смысла.

Не стал бы продавать опционы на VIX без хеджа, очень рискованно, цена опционов может удвоится в течении минут при резком падении рынка.

+2   Спам
1 teleon   (14.05.2013 13:23)
Думаю, что выбор количества опционов на одном и другом активе должен выглядеть несколько сложнее. Поскольку соотношение цен базовых активов (или выбранных страйков, не знаю что правильнее) составляет 13/6=2.2, то соотношение между количеством опционов без поправки на разные скорости роста должны быть:
Продаем VIX 20 Колл на 20 страйке,
и покупаем UVXY 44 Колл на 9 страйке.
Теперь вводим поправку на разные скорости роста. Если действительно скорость роста UVXY по сравнению с VIX составляет 2, то тогда нужно разделить 44 штуки на 2 (соотношение скоростей роста между UVXY и VIX).
В итоге получаем:
Продаем VIX 20 Колл на 20 страйке,
и покупаем UVXY 22 Колл на 9 страйке.
С точки зрения инвестирования средств - мы ничего не инвестируем, поскольку продаем больше, чем покупаем (+540$). Но есть маржинальные требования для проданных опционов VIX от 2500$ в точке открытия, до 12000$ на страйке 20. Хотя и при этих параметрах доходность получается вполне приличной.
Вопрос, который требует наиболее внимательной проверки, - это анализ поведения UVXY при росте VIX. Возможны ли сценарии, при которых VIX вырастет, а UVXY отстанет в своем росте?

3 Grek   (14.05.2013 21:27)
Спасибо интересная мысль. При данных ценах на сам базовый актив сомневаюсь что бы произошла ситуация при которой UVXY отставал бы от VIX. UVXY - производная зависимая от цен на 1-й и 2-й VIX фьючерс.

Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2018 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru