Опционная Лаборатория
Для тех, кто хочет думать и богатеть!
Главная | Основы и теория | Стратегии | Статьи | Видео | Форум
Войти на сайт
Логин:
Пароль:

Актуально

Наш опрос
Торговать опционами
Всего ответов: 1330

Видео















Опционные облигации
02.03.2011, 23:58

Опционные облигации

Под опционными облигациями я подразумеваю опционные конструкции из одного или нескольких БА с низкой долей риска – не более 5-10% вероятности, умеренной доходностью 20-40% годовых и регулярным денежным потоком за счет продажи опционов + хеджирование и получения временной премии.

Для сравнения облигации правительства США имеют доходность 2-4% годовых, с нулевым (как принято считать риском) риском. Поэтому опционные облигации с соотношением 10%-40% или 5%-20% выглядят не так уж и плохо при таком сравнении.

Как пример опционной облигации перед этим я описывал технику опционной змеи (описание стратегии и связанные с ней материалы будут опубликованы позже). Но чтобы не замыкаться на одном варианте хочу предложить к рассмотрению другой вариант опционной облигации с использованием двух связанных активов и построение на их опционах нового структурированного продукта.

Опционы ES mini + опционы VIX (индекс волатильности)

Продукт структурированный, условное обозначение ESVIX.

Суть сделки. Продажа премии на ES либо простой продажей опциона пут либо продажей вертикальных спредов либо диагональными спредами либо более сложными вариантами и получение премии. Рассматривается самый простой способ - продажа непокрытого пут.

Второй частью – опционами на VIX выстраивается защита или хедж на случай резкого падения рынка, в данном случае используются купленные кол спреды по декабрю на VIX

Общее требование к ESVIX это снизить риск к минимальному.

В данном случае рассматривается сценарий 6 мая - падение фондового индекса на 100 для ES или около 10% сразу после продажи опциона по ES.

В случае такого сценария рост волатильности составит примерно 3% как +13% по IV и -10% по улыбке волатильности на SPY. Плавающий минус по проданному составит 900 долларов, плюс по купленным кол спредам на VIX 120 х 5 спредов = 600 долларов. Итог - 300 долларов при вероятности в пределах 5-7% такого сценария.

В остальных случаях при пассивном ведении позиции около 320 прибыли при общей марже на структурный продукт 2000 долларов. Срок - 149 дней. Очевидно, что мат ожидание сильно положительное.

Данный продукт можно менять по:

 1. Расстояние до проданного пута по ES – удаляет точку БУ, снижает доходность, снижает риск.

 2. Структура проданного опциона, либо проданные спреды либо диагонали либо еще более сложные варианты - снижает доходность и снижает риск.

 3. Купленный хедж по VIX, либо больше хеджа либо меньше, меняется количество и расстояние от рынка - снижает риск и доходность.

В общем количество возможных регулировок велико и можно приблизиться к нулевому риску, но и доходность будет низкая 10-15% либо увеличить риск до 5-10% и получить более интересную доходность до 40%

Кроме того такой продукт ESVIX имеет свой канал, свою зону перекупленности и перепроданности и если открываться в наиболее эффективных точках, что определяется специальными исследованиями и статистикой, то и эффективность можно увеличить.

Кроме того сама сделка может иметь активный характер когда количество хеджа может быть избыточно велико и возможно роллирование проданного опциона, что тоже увеличивает доходность.

Смотрите видео:



Читайте и смотрите по теме:

Схема 2. Опционная облигация: Календарный спред + 1

Борис Журавлев
Опционная Лаборатория
www.optionlaboratory.ru
Просмотров: 1882 |Загрузок: 0 | Добавил: Борис Журавлев
 

Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск

О нас
  • Кто Мы
  • Возможные открытия
  • Литература
  • ВЕБИНАРЫ

  • Наш Блог

    Главная|Основы и теория|Стратегии|Статьи|Видео|Форум
     
    Copyright optionlaboratory.ru  © 2017 | Developed by Kseno | Контакты Хостинг от uCoz  
    Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте, без письменного разрешения администрации запрещено.
    При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник
    http://www.optionlaboratory.ru